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STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT
PROCESSUS D’INVESTISSEMENT
Notre construction de portefeuille n’est pas contrainte par la composition des indices, leurs allocations géographique ou sectorielle. En tant que stock-pickers, nous constituons les portefeuilles entreprise par entreprise. Nos équipes d’investissement, présentes sur le terrain, mènent une recherche disciplinée et sélective fondée sur des critères financiers et extra-financiers. Selon notre philosophie d’investissement, les fondamentaux finissent par prévaloir et la croissance des cours de bourse par converger vers celle du bénéfice par action (BPA). C’est pourquoi nous cherchons à construire des portefeuilles dont les entreprises sont capables de générer de manière agrégée une croissance à deux chiffres du bénéfice par action sur un horizon d'investissement de 5 ans.
SÉLECTIONNER
Nous commençons par passer en revue l’ensemble du marché pour établir une liste restreinte d’entreprises répondant à nos critères de qualité et de croissance.
ANALYSER
Plusieurs années de recherche fondamentale sont parfois nécessaires pour se forger une connaissance très fine du modèle économique d’une entreprise. Cela passe notamment par l’analyse des fondamentaux, l’identification des activités potentiellement controversées et l’établissement de contacts fréquents avec les équipes dirigeantes, les concurrents, fournisseurs, clients et experts du secteur.
PATIENTER
Notre équipe d’investissement définit un « Univers d’investissement » restreint regroupant les sociétés les plus intéressantes et répondant le mieux à nos critères de qualité et de croissance. Nous assurons un suivi permanent de cet univers et investissons uniquement lorsque les valorisations sont jugées attractives, ce qui peut parfois prendre plusieurs années. Les valorisations sont souvent analysées sur la base de prévisions prudentes à 5 ans des bénéfices et des dividendes.
INVESTIR
Telle une holding de participation, nous investissons de manière concentrée (25 à 50 valeurs) avec un horizon de trois à cinq ans en moyenne. Cet engagement long terme est le fruit d’un consensus né de discussions collégiales et de convictions solides alimentées par notre recherche.
Gestion des risques
Dans la mesure où tous les membres de l’équipe d'investissement travaillant pour Comgest depuis plus de cinq ans sont également actionnaires, ils appréhendent le risque à la manière d’un entrepreneur. Chez Comgest, le risque est évalué de manière absolue et non par rapport à un indice de référence. Nos portefeuilles qualité et croissance présentent la plupart du temps une part active (« active share ») élevée et une volatilité inférieure aux indices sur le long terme. Nous assurons un suivi permanent de risques et facteurs fondamentaux susceptibles de se répercuter sur les bénéfices par action et les valorisations. Par ailleurs, nous attachons une importance particulière au respect des instructions d’investissement, des restrictions réglementaires ainsi que de la liquidité.
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