LETTERE AGLI INVESTITORI

In un contesto di inflazione e tassi d'interesse elevati in Europa, alcune società di prestigio stanno dimostrando che l'età è uno stato mentale e che l'esperienza, soprattutto nel navigare in mercati difficili, è ciò che conta davvero.

Quest'anno ricorre il centenario di Novo Nordisk, un'azienda sanitaria danese i cui rimedi per il diabete mirano a trattare il crescente mercato finale di circa 400 milioni di pazienti in tutto il mondo. Nel corso del suo secolo di attività, l'azienda ha colto le opportunità dei mercati adiacenti che beneficiano delle sue terapie farmacologiche, passando dall'insulina al GLP-1 (un ormone che stimola l'organismo a produrre più insulina) ai prodotti per l'obesità. Grazie all'innovazione costante, quest'ultimo mercato ha aperto una strada di crescita completamente nuova che ha permesso all'azienda di diventare “l'azienda di maggior valore in Europa nel settembre 2023, superando il colosso del lusso LVMH”.

Anche se questo sembra un risultato significativo, Novo Nordisk non è l'unica ad aver raggiunto questo obiettivo. Nell'ambito della nostra strategia Comgest Pan Europe Large Cap Equity2 (il “portafoglio Comgest Pan Europe Large Cap” o “portafoglio”), abbiamo investito in una serie di società che vantano una notevole longevità. Finora, alla data della presente pubblicazione, queste società “senior” hanno continuato a registrare una crescita sostenibile per lunghi periodi di tempo, con un'elevata visibilità degli utili.

In primo luogo, un mercato finale in crescita strutturale è molto importante per una società che ha una crescita sostenibile a lungo termine. Come mostra L'Oréal, i cui prodotti di bellezza sono stati introdotti per la prima volta sul mercato francese nel 1909. Dato che i prodotti di bellezza e cosmetici sono in uso da migliaia di anni, è relativamente sicuro affermare che probabilmente lo saranno ancora per molti altri.

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