LETTERE AGLI INVESTITORI

Nel panorama in continua evoluzione dell’economia americana il concetto “chi vince prende tutto” è stato oggetto di dibattito considerevole. Sebbene il numero di società negli Stati Uniti sia cresciuto del 50% negli ultimi 30 anni, la loro crescita non è stata uguale. Ciò può essere chiaramente osservato nell’andamento dei cosiddetti “Magnifici sette”, che dominano il mercato statunitense e sono stati protagonisti di molte delle notizie del 2023 riguardanti gli investimenti. Come illustra la figura 1, dagli anni ‘30, la quota dell’economia statunitense detenuta dalle imprese migliori (0,1%) è salita a circa l’87%, dal 47%.
 
Tuttavia, vi sono molte altre società dinamiche da ricercare nel mercato statunitense e nella strategia azionaria USA di Comgest. Per Comgest, una caratteristica chiave della “qualità” delle società in portafoglio è la crescita visibile: i loro modelli di business sono solidi e stabili, con vantaggi competitivi e riconoscimento del marchio. Un modo per determinare se una società soddisfa i nostri criteri rigorosi è attraverso la nostra curva a S del quality growth, che ci consente di giudicare le società in termini di scadenza e rischio competitivo, che si riduce man mano che una società matura. Nel corso dei nostri anni di ricerca, tre importanti società in franchising – Eli Lilly, Microsoft e Cintas – hanno resistito a lungo ai nuovi attori del mercato..

NON TUTTA LA CRESCITA È UGUALE

Nel mercato statunitense, alcune società registrano un successo esponenziale e dominano i loro settori, mentre altre faticano a prendere piede. Fattori quali l’innovazione, l’adattabilità e le dinamiche di mercato svolgono ruoli cruciali nel determinare la  traiettoria di un’azienda.

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