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LETTERE AGLI INVESTITORI
MERCATO AZIONARIO: PERCHÉ LA VALUTAZIONE DA SOLA NON PUÒ SOSTENERE IL SUCCESSO A LUNGO TERMINE
01-apr-2025
Franz Weis
CIO - PORTFOLIO MANAGER - MANAGING DIRECTOR
Un basso P/E non equivale a un potenziale elevato. In Comgest, la nostra convinzione e la costruzione del portafoglio dipendono dalla visibilità a lungo termine degli utili e dall’approccio quality growth, non dalle valutazioni.
A tutti piace fare buoni affari, ma risparmiare conviene davvero? Si è tentati di pensare che una società scambiata a 12 volte il rapporto prezzo/ utili (P/E) sia più interessante di una a 25 volte. Tuttavia, questa ipotesi può essere fuorviante.
In Comgest, i potenziali clienti talvolta considerano i nostri portafogli azionari costosi, dato che sono scambiati a un premio P/E significativo rispetto al mercato. Ma in quasi quarant'anni è stata la crescita degli utili, e non le basse valutazioni, ad aver alimentato la nostra performance a lungo termine.
Prima ancora di considerare le valutazioni, ci concentriamo sulla visibilità e sulle dinamiche degli utili di una società. La valutazione conta, ovviamente, ma non è il principale fattore trainante delle nostre decisioni di investimento o della costruzione del portafoglio.
